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中信證券:LPR改革更進一步 銀行股投資情緒短期或受沖擊

2019-12-30 13:48| 發布者: admin| 查看: 11525| 評論: 0

摘要: 中信證券指出,LPR定價改革由增量向存量推進,反映當局疏通利率傳導機制、以市場化改革方式促進降低融資成本的用意。對于商業銀行而言,隨著貸款全量切換至LPR定價,預計未來息差對政策利率變動的敏感度將提升,業務 ...
中信證券指出,LPR定價改革由增量向存量推進,反映當局疏通利率傳導機制、以市場化改革方式促進降低融資成本的用意。對于商業銀行而言,隨著貸款全量切換至LPR定價,預計未來息差對政策利率變動的敏感度將提升,業務模式、議價能力、風險管理水平亦將成為個體銀行經營分化的重要因素。此次政策落地前期已有表態,市場對此已存在預期,屬于靴子落地。2020年屬于過渡年份,料對息差影響有限,測算2021年息差影響更大。銀行股投資情緒短期或受沖擊,但我們認為影響估值的關鍵要素中息差指標弱于信用風險指標,2020年板塊最大“預期差”來自于風險預期改善。我們判斷,由于機構持倉偏低,股價下行區間較低,年度投資維度下更可擇機擇價配置。
自2020年3月1日起,存量浮動定價的貸款將逐步切換至由LPR利率定價,這也是LPR改革的進一步重大舉措。我們認為改革的實施將進一步疏通通過LPR來引導實體融資利率下降的渠道,受此影響,明年制造業投資和基建投資將有所提振。


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