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西南證券:通脹無虞,更應關注工業品價格走勢

2020-1-10 10:26| 發布者: admin| 查看: 1625| 評論: 0

摘要: 西南證券指出,CPI同比增速與上月持平,PPI跌幅顯著收窄。雖然春節期間需求上升可能繼續推升豬價,同樣推升通脹,但這是季節性的,并非周期性。從趨勢上來看,隨著豬肉供給的改善,生豬存欄和能繁母豬連續幾個月環比 ...
西南證券指出,CPI同比增速與上月持平,PPI跌幅顯著收窄。雖然春節期間需求上升可能繼續推升豬價,同樣推升通脹,但這是季節性的,并非周期性。從趨勢上來看,隨著豬肉供給的改善,生豬存欄和能繁母豬連續幾個月環比回升,豬肉價格已經告別趨勢性上漲,12月環比回落,春節后或進入持續回落階段。而近期中東地緣政治事件推升油價,但在美國頁巖油潛在供給壓力之下,石油供給難以大幅收緊,油價大幅上漲可能性有限。通脹無虞,春節后將持續回落。

相應的,應更為關注工業品價格走勢。工業品價格一方面決定著企業盈利變化,是資本市場周期類資產較為直接的決定變量;另一方面,也直接反應著需求變化和經濟企穩的幅度。12月PPI環比為零,同比略低于預期。但這并不意味著工業品價格將持續偏弱,隨著1月初專項債集中發行,信貸社融集中投放,以及全球經濟企穩帶來的外需改善,總需求將逐步回暖,帶動工業品價格回升。PPI同比預計將在1月轉正,環比預計也將進入正增長區間,需密切關注工業品價格走勢。通脹壓力減輕,貨幣政策無需做較大反應,債券市場將延續震蕩態勢。


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