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下周一展望:重點布局六大板塊優質股(2020年2月10日)

2020-2-7 15:17| 發布者: adminpxl| 查看: 12063| 評論: 0

摘要: 下周一展望重點布局六大板塊優質股(2020年2月10日):保險行業政策點評:精算新規下發 進一步推動行業回歸保障;計算機行業深度報告:疫情推動線上應用需求增長 但后續需關注主線邏輯;電子行業周報:疫情不改變電 ...
保險行業政策點評:精算新規下發 進一步推動行業回歸保障

事件:2 月6 日,銀保監會下發《普通型人身保險精算規定》(以下簡稱《規定》),并自發布之日起實施。

銀保監會發布《規定》,對普通型人身險產品的定價機制、現金價值計算方法、責任準備金提取等相關規定進行了修訂。1)調整健康保險、意外傷害保險、定期壽險、終身壽險等風險保障類產品的現金價值參數,據測算,調整后此類產品價格將下降3%~5%;2)下調年金保險、部分躉交保險產品定價的平均附加費用率上限,將個人期交年金保險產品定價的平均附加費用率上限由18%下調至16%、躉交產品由10%下調至8%,團體期交年金產品定價的平均附加費用率上限由18%下調至10%,躉交產品由8%下調至5%,據測算,調整后此類產品價格將下降3%~5%;3)提升年金保險等長期儲蓄類產品的最低現金價值標準,據測算,調整后此類產品前幾年的最低現金價值將提升5%~10%;4)新增長期健康保險評估假設規定、保證續保產品及非平準保費產品責任準備金提取規定。

推動風險保障類產品發展,鼓勵人身保險業回歸保障。1)風險保障類產品現金價值參數下調,有助于推動此類產品價格下降,長期將引起消費者購買意愿進一步加強,推動風險保障類產品發展;同時,現金價值調整帶來銷售費用提升,將提高保險公司開發和銷售風險保障類產品的積極性,進而推動人身險行業轉型升級。2)年金險平均附加費用率上限下調會影響銷售此類產品的傭金收入,長期來看保險公司將更傾向于發展風險保障類業務。3)同時,銀保監會正在積極推動重大疾病保險定義和發生率表修訂,研究出臺意外傷害保險純風險發生率表,將進一步推動風險保障類產品發展。

適應市場發展變化,完善產品精算監管制度。1)普通險產品精算此前一直沿用《關于下發有關精算規定的通知》(1999)等文件規定,沒有單獨的精算制度,《規定》下發后將與分紅險、萬能險、投連險等精算規定共同構建涵蓋各類產品形態的、基本健全完善的精算制度體系。2)《規定》整合長期普通型人身保險和短期普通型人身保險的相關規定,結合產品自身特點細化和完善監管制度,有助于提升監管的有效性。3)《規定》適應保險市場的快速變化,新增長期健康保險評估假設規定、保證續保產品精算規定以及非平準保費未到期責任準備金計提方法等規定,填補了監管空白。

投資建議:行業層面,目前壽險基本面正處于調整階段,《規定》適應市場變化,長期來看將進一步提升保險公司開發和銷售風險保障類產品的積極性,繼續推動行業回歸保障屬性,實現高質量發展。個股層面,預計上市險企將進一步優化產品結構,建議關注【中國太保】、【中國人壽】。

風險提示:1)開門紅進展不及預期;2)疫情短期影響新單保費。

計算機行業深度報告:疫情推動線上應用需求增長 但后續需關注主線邏輯

整體判斷:疫情負面影響有限,線上應用需求活躍。新冠疫情主要影響的是需現場實施的IT 服務。疫情最嚴重的湖北省雖然軟件企業較多,但總體規模不大,且需現場服務的業務比例相對較小,影響可控。對上市公司的影響則主要體現在湖北省之外,軟件產業大省如北京、廣東、浙江等地對疫情控制較為有效,加上目前處在行業傳統淡季,只要疫情能夠及時控制,對上市公司全年業績影響不大。我們也看到,受到各地防控措施影響,線下活動受到限制,在線辦公、互聯網醫療、游戲等線上業務需求出現激增。

在線辦公:云視頻會議、協同管理和VPN 市場將加速發展。受新型冠狀病毒疫情影響,我國多省市發布了在疫情防控期間企業靈活安排工作或者延遲復工的通知。在此背景下,在線辦公模式快速普及。由于在線辦公場景下,員工交流、信息流轉以及接入企業內部網絡的方式都與現場辦公有較大不同,而現有的在線辦公工具,如云視頻會議、企業協同管理軟件系統以及VPN 等,都在較好的消除和彌補相關差異,并且取得了良好的應用效果。因此,這次疫情一定程度上也助推了這些在線辦公應用的普及,預計相關應用未來發展有望提速。

醫療IT:疫情或促使互聯網醫療等IT 投入力度加大。疫情對行業有一定影響,預計將主要體現在一季度或上半年,但基于醫療IT 行業特性判斷,全年影響應較為有限,狀況將好于多數行業。經過疫情沖擊,我們認為其有望倒逼醫療衛生部門加大IT 投入,互聯網醫療、公共衛生防疫及應急管理、急診急救與重癥監護等領域有望直接受益。未來2-3 年,醫療IT 需求本將保持旺盛,若疫情可倒逼出上述增量需求,則景氣度更為可觀。

游戲:疫情刺激短期業績抬升,云游戲有望成長期引擎。受到疫情和廠商春節檔強力營銷雙重拉動,春節期間騰訊、網易等游戲廠商的主打產品表現活躍,其中騰訊系的《王者榮耀》在除夕當日的流水再創新高,相關企業短期業績也有望提升。但是從整個游戲行業看,供、需兩側仍面臨著較大的壓力,整體增長缺乏動力。未來,游戲廠商將呈現出寡頭化的競爭格局,產品也趨向于精品化、創新化。其中,云游戲就是創新引擎之一,隨著5G 部署的加速,高品質游戲將通過“云化”與專用終端解耦。我們預計,未來這種體驗好且對終端要求低的游戲模式將成為主流。

投資建議:短期內,在線辦公、互聯網診療、游戲等為代表的線上業務還將保持較大的需求規模,同時,這些業務的激增也會帶來底層IT 基礎設施建設需求的增長,服務器的需求也會增加。隨著疫情的逐步控制,計算機行業將回歸到“固本”、“開源”的中長期邏輯。固本方面,2020 年圍繞著國產處理器、操作系統搭建起來的基礎軟硬件生態有望現出雛形,相關的整機、系統集成、網絡安全企業將繼續受益,國產化相關的業務規模將放大;“開源”方面,醫療IT、金融IT 受益最大,高景氣將延續,而且受到疫情催化的遠程辦公應用未來也可能加速落地。推薦浪潮信息、衛寧健康、用友網絡、啟明星辰,關注深信服、和仁科技、東華軟件。

風險提示:1)疫情控制不及預期。針對新冠肺炎疫情,中央和地方正在多措并舉,加強防控,市場預計疫情大概率短期內得到控制并消除。但是一旦疫情持續期過長或者影響的地區快速擴大,對計算機行業的影響將會顯著放大,全年業績增長可能不及預期甚至出現下滑。2)政企 IT 支出力度不及預期。經濟下行和疫情的影響正在疊加,政企客戶可能出現控制支出的情況,如果項目實施出現大量推遲或者取消的現象,相關公司的訂單和收入都會受到影響。3)新技術研發及應用進展低于預期。基礎軟硬件研發難度大,且產品性能和穩定性都同國際成熟產品存在較大差距,如研發遭遇瓶頸或應用推廣緩慢,對相關企業的業績釋放可能造成影響。

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